مشكلة سوق الأسهم



طفرة الأسهم:
قد نحيل مسألة طفرة الأسهم السعودية، وخلال أعوام، لعوامل عدة – قد يكون سياقها ترتيب يوضح لنا بعض ما خفانا. ولكن، هل نحيل مسألة إنهيار سوق الأسهم إلى عدم تكافؤ فئاته ؟ قد نخص (صانعي السوق) و(هواميره الأوائل) و(هواميره الجدد)، هذا، ويجب أن لا ننسى سرعة قرارات المستثمر والمساهم الصغير، وتهور قراراته. قد يكون صغار المستثمرين هم من يملك حصة الأسد في إدارة دفة السوق إلى الإنهيار دون سابق علم منهم. تذكرو أن عدد محافظ صغار المساهمين يزيد عن المليون محفظ، وبالتالي نضربها في 50 ألف (الحد الأدنى لفتح أي محفظة). لكن،، دعونا نلقي نظرة على بعض فئات التداول:

صناع السوق:
من هم؟ كيف أتو؟ قد ينقسم صناع السوق إلى أكثر من فئة، إبتداءاً من أفراد هيئة سوق المال (قد يكونوا صناع السوق في السابق)، لكنهم اليوم ضمن منظمي أو مشرعي سوق التداول. وهناك منهم القياديين في إقتصاد البلد أمثال: الوليد بن طلال، لبنى العليان، إبراهيم الراجحي (الكيماوي)، نعيم (تميز محافظ)، سليمان الراجحي. قد نضيف إليهم: بعض رؤساء مجالس إدارة شركات أمثال: الصانع، الشثري، اللحيدان، الحكير، المطرودي،، إضافة إلى ما تتفرد به مؤسسات ذوات أسماء عائلية، أمثال: الجواهرجي، الزامل، فتيحي،، إلخ. ولكن، لا ننسى بأن أموالهم ليست الركيزة للسوق، ولا يجب أن تكون ركيزة، وأن لا تشكل أموال هؤلاء أي قوة قد تسيطر على إمكاناته. إذاً، من أين يأتي المال؟

عودة رؤوس الأموال:
إلى جانب القوى المالية المحلية: عاملة، معطلة، مستثمرة داخلياً وخارجياً، قد تكون أحداث (11 سبتمبر 2001م) التي حصلت في الولايات المتحدة سبباً منها، وقد تكون المضايقات التي صحبت تلك الأحداث ضد أصحاب الأموال المهاجرة في أوروبا وأمريكا، العامل الأول لعودة رؤوس تلك الأموال المهاجرة. هذه الأموال واصلت تدفقها من أوربا ومن أمريكا،، حتى بعد عام 2005م – أيضاً - أضف إلى تلك الأمول المهاجرة تلك التي هاجرت منذ حرب الخليج الأولى وأزمته الثانية. عاد من بين تلك الأموال ما عاد إلى أسواقنا مع أصحابه، ومنها ما عاد دون مغادرة أصحابة من أو إلى بلادنا، ربما قد نشك في ولاء بعض هؤلاء تجاه أسواقنا المالية (وقد يكونوا هم الهوامير الجدد) وقد يكونوا من تمرد ضد مصالحنا.

صناديق البنوك:
قامت كل من البنوك المحلية في السعودية: الراجحي، البريطاني، الفرنسي، الهولندي، السعودي للاستثمار، العربي الوطني، البلاد، الجزيرة، الرياض، سامبا – قامت بفتح صندايق إستثمارية جديدة، وقامت بتحديث صناديقها القائمة بتباين في نوعية تداولاتها السوقية. وكان للمقيمين في السعودية متنفس لهم بها، هذه الصناديق لوحدها – تحتوي على مئات، وآلاف الملايين من الريالات – يديرها نخبة مختصة.

الإكتتابات:
خلال العامين الماضيين، دخل السوق شريحة كبيرة من صغار المستثمرين – فُتِحَت بموجبهم ملايين المحافظ في حسابات إستثمارية ببنوك محلية – وتزايدت حركة الإكتِتَاب في سوقنا من 2004م إلى 2006م. كان منها الإتصالات السعودية، وتوالت معها: الصحراء، البلاد، أتحاد اتصالات، المراعي، سدافكو، الأبحاث، العجلان، وجبل عمر والورق.

جأءت تلك الإكتتابات بآلاف ملايين الريالات، جاءت لمن لم يجد قنوات إستثمارية إلا في سوق المال، وتبعت المستثمر الصغير حيتان جعلها هوامير كانت معه هاربة من سوق العقار الذي سيطرت عليه فئة معينة. ضيقت أنظمة العقارة الخناق عليهم ولغت مساهماتهم العقارية. وبالتالي، وجدت تلك الحيتان ما تأمله في سوق الأسهم السعودي: أسعار رخيصة، شركات قليلة (يمكن السيطرة عليها). بعدما تمكن هؤلاء من عمليات الجمع، واصلوا رفع سعر أسهم الشركات الخاسرة والهزيلة.

خلال ذلك، دخلت شرائح أكبر من المواطنيين للسوق بالأكتتاب، بعد تضييق الخناق على المساهمات العقارية، كانت بداية هجرة أعداد من صغار المستثمرين والمساهمين إلى سوق الأسهم، إشتمت رائحتهم في سوق الأسهم هوامير ضارية، تنتهز ضعف نظام حماية صغار المساهمين، وأملاً في استدراج رؤوس أموالهم كسيولة لم تستطيع هضمها عقارياً. لم ينالنا سواء إنصدام صُُناع السوق بهذه الهوامير الجديدة، وتواطأ بعض لرؤساء الشركات، وحملات الشائعات من خلال رسائل الجوال، ومن خلال منتديات الإنترنيت.
قد يرج سبب إنهيار مايو 2005م، وإنهيار 6 أكتوبر (رمضان الماضي) خيانات بين الهوامير الجدد فقط. المشكلة الأعضل، قد يكون صناع السوق في غفلة من الأمر هذا. قد يكون جهلهم لمعرفة قدرات الهوامير الجدد على تغيير دفة السوق. وربما لم يكون المستديم منهم يتوقع قدرات أستيعاب هؤلاء الهوامير للسوق والتحكم فيه.

الفئات المختلفة
تبلورت في السوق مكانة هوامير سوق الأسهم، أمثال: التويجري، القحطاني، الكنهل، دقاق، العمري. ومن ثم، إنضم إلى زواياهم شركات تشغيل الأموال أمثال: معجب القحطاني، هامور عسير، وهوامير تستثمر في شركات صغيرة، المهم شركات هزيلة يسهل السيطرة عليها. لماذا؟ من أجل تحقيق مكاسب أكبر في أقل وقت ممكن، دون عناء.

مشكلة أخرى لاحت معالمها براقة - قامت بعض البنوك بتمويل حتى بعض صغار المستثمرين – نظرية (أعطنا مقابل كل مليون ريال سنوي 40 ألف شهرياً). من هذه المنطلقات – وغيرها كثير –

بدأت بعض هذه الفئات المختلفة – الغير متكافئة - مع نهاية أكتوبر 2005م، برفع قيمة أسهمهم، وصار الكل يكسب - وأصبح (صناع السوق) في حيرة – كانوا مجبورين على رفع أسهم الشركات القيادية (سابك) (الإتصالات) (الراجحي) (الكهرب) (التصنيع) ...

هذه كلها كوارث – كان من الواجب تدخل هيئة سوق المال منذ البداية - بعدها بفترة طويلة - تدخلت هيئة سوق المال، وأصدرت قرار: 5% من الأسهم، ثم إلغاء الربع ريال، ثم خفض التذبذب 5%، ثم 10%، ثم عودة ربع ريال.. نعلم غرض المستثمر هذا - ليس في التملك، ولكن في تحقيق الربح، ثم الإنسحاب الفوري، (نظرية السهم كالجمرة – أرمها في يد غيرك قبل إقفال السوق)، والخاسر هم من صغار المساهمين.
النتيجة – إنهيار تلته إنهيارات – تؤكد عدم قدرة صناع السوق أو الهيئة كبح جماح هذا نزول المؤشر – والحل قيام الهيئة بإصدار قرارات منها الإيقاف وخلافة – دون التجريح بشخصية المخالف لقوانين السوق – وذلك بالمحافظة على مكانته وسمعته من خلال عدم التشهير بإسمه أو بإسمها. والخاسر هم من آلاف المستثمرين الصغار.

كانت المؤشرات تلوح لصغار المستثمرين بإتباع الأقوى، نقصد صناع السوق الحقيقيين، الذين كانو راضين على وضع صعود أسعار الأسهم الغير مطمئن منذ رمضان وحتى نهاية شهر المحرم، كان صناع السوق مستائيين لما أحدثه الصناع الجدد بالسوق – قد تناوبهم الغيره لما حققته الأطراف الأخرى من مكاسب جمة دون إذن منهم في سوقهم هذا.

تساعد مع هيئة سوق المال كل من: لبنى العليان، الوليد بن طلال، سلميان وإبراهيم الراجحي، مدراء صناديق البنوك. لقد اتفقوا على تسييل القدر الأكبر – والنتيجة لهذا القرار – مع الأسف – نزول، فهبوط، ثم إنهيار أسعار السوق. الضربة المؤلمة لصغار المستثمرين (رمية من غير رامي)، كانت هذه الرمية لصالح الهوامير الجدد الذين لم تحن الفرصة لظهور أسمائهم أو مراكزهم بعد. بعدها،، بدأ يتفاعل السوق ككل مع هذه الضربة المميتة للكثير من صغار المستثمرين، ضربة تنعش أجواء من لا هم له سوى إنهيار السوق،،، حيث الإسبوعين الماضيين،، وإتمام عمليات البيع بشكل متهور من قبل صغار المستثمرين المحجورين في أحضان هوامير الطفرة.



قصف عشوائي:
قد يعتقد البعض إن هذا الدرس قد يكون كافياً لبعض الفئات المتدولة في السوق – فقط تذكروا – بداية القصف العشوائي، والغير عشوائي،، كانت بدايته بعد تدخل كل من: الوليد والراجحي ونعيم:

عرض أكثر من ربع مليون سهم من أسهم كل من: سابك، التصنيع، بعض البنوك، سابك، الإتصالات، بنك الراجحي، الدوائية، المجموعة، الخزف، الغاز - وبنسبتها الدنيا.

من الطبيعي أن تستعيد الهوامير ما سيلوه في السوق وذلك بالعودة وشراء ما باعوه بثمن قيمته خلال إسبوع – وتكرار نفس خطوات هذه العملية مراراً خلال الإسبوعين الماضيين (مضاعفة رأس المال المسال).
الغريب في الأمر، ان بعض صناع السوق خرج على قنوات فضائية، ومن خلال الصحف، ينصح صغار المساهمين وصغار المستثمرين بعدم البيع.

يؤسفنا عدم صراحة ملاك الرأي والحكمة والمعرفة من أساتذتنا الأكاديميين إعلامياً في جامعاتنا السعودية – رغم حنكة معظمهم التحليلية والتقديرية للموقف هذا – والسماح لظهور صحفيين على الساحة يتشدقون بأقوال وآراء أساتذتنا هؤلاء دون رصد مرجعيتهم.



كلمة للإعلاميين
أخيراً – أوجه كلمة للإعلاميين في بلادنا الحبيبة - هل نعني ما نقول ؟ أم نقول ما لا نعني ؟ نحن نقرأ المكتوب أكثر من مرة. فهل يزعجكم قراءة مواضيعكم لو لمرة واحدة !!



ملاحظة: لست ممن في القائمة أعلاه، بل مستثمر طويل الأمد
هذا وللجميع فائق التقدير ..